在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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