随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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